上海富户白家的养女白流苏，嫁给了一个纨绔败家仔，婚后不久便以离婚收场。她带着积蓄回到娘家，钱财却在数年间被逐渐败落的白家耗尽，又处处遭受兄长的冷嘲热讽。为了挣脱这日渐困窘的处境，流苏在一次为妹妹安排的相亲中，刻意吸引了华侨富商范柳原的注意。范柳原风流不羁，对流苏产生了兴趣，邀请她前往香港。在香港，两人展开了一场情感上的博弈与拉锯，彼此试探，既有真情流露，也夹杂着现实的算计。流苏渴望一纸婚约的保障，而柳原却似乎更满足于这种暧昧不明的关系。正当两人关系陷入僵局之时，太平洋战争爆发，香港沦陷。在炮火连天、生死一线的倾城之祸中，所有世俗的计较与防备都显得微不足道。动荡的时局迫使两颗漂泊的心紧紧依靠在一起，他们于患难中见真情，最终结为夫妻。影片在战火废墟的背景下，深刻勾勒出大时代中小人物的命运沉浮，以及一段在毁灭中获得重生的倾城之恋。